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来源：国元期货研究
策略观点
美国7月CPI通胀增速连降四个月，核心CPI创三年多新低，美国7月PPI通胀低于预期，巩固市场对美联储9月开启降息的预期。美国7月零售销售增超预期至一年半新高，上周首次申请失业救济人数意外降至一个多月最低，数据打消衰退恐慌。中东局势紧张加剧，避险需求再升。美元震荡走弱，连跌三周。本周需关注FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话、美联储公布货币政策会议纪要、美国8月17日当周首次申请失业救济人数、美国7月成屋销售总数年化以及美国7月新屋销售环比等。在降息预期走强以及避险需求大涨的双重驱动下，贵金属大幅走强。预计贵金属本周仍将偏强运行。
一、行情回顾
上周贵金属大幅上涨。COMEX黄金涨幅较大，COMEX黄金主力合约资金少量进场。COMEX白银大幅上涨，COMEX白银主力合约资金大量进场。
二、基本面
1、美国7月PPI全面超预期下行，同比涨幅收窄至2.2%，服务成本年内首次下滑。市场密切关注周三美国CPI数据。美国小企业乐观情绪创2022年2月以来最高。
2、美国7月CPI基本符合预期，同比涨幅收窄至2.9%，核心CPI增速创逾三年新低，但租房通胀停止下降趋势。“新美联储通讯社”：9月降息道路已经铺平，焦点将转向降息决定是否一致，以及降息幅度。交易员押注9月降息25基点。
3、美国7月零售销售环比1%超预期，创一年半来最高，前值下修至-0.2%。美国上周首次申请救济金人数22.7万人，创7月以来最低。
4、美国零售数据浇灭激进降息预期。全球最大“先买后付”服务商Klarna：美国消费者没有任何减少支出迹象。
三、美元指数
美元震荡走弱，连跌三周。美国7月CPI通胀增速连降四个月，核心CPI创三年多新低，美国7月PPI通胀低于预期，巩固市场对美联储9月开启降息的预期。美国7月零售销售增超预期至一年半新高，上周首次申请失业救济人数意外降至一个多月最低，数据打消衰退恐慌。中东局势紧张加剧，避险需求再升。本周需关注FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话、美联储公布货币政策会议纪要、美国8月17日当周首次申请失业救济人数、美国7月成屋销售总数年化以及美国7月新屋销售环比等。
四、库存
芝加哥商业交易所公布报告显示，8月16日COMEX金库存1749.38万盎司，较前一周减少23.06万盎司。芝加哥商业交易所公布报告显示，8月16日COMEX银库存3.08亿盎司，较前一周增加551.14万盎司。
五、ETF持仓
截止8月16日当周，SPDR持仓量为854.97吨，与前一周相比增加8.06吨，目前基金持仓基本维持稳定。截止8月16日当周，SLV持仓量为14476.30吨，与前一周相比减少9.93吨，目前基金持仓基本维持稳定。
六、CFTC净持仓
截止8月13日的周度统计周期中，黄金非商业多头持仓为328769张，较上周增加30650张，非商业空头持仓为61505张，较上周增加2135张，基金净持仓增加28515张，多头进场，空头进场，多头持仓变化更大。截止8月13日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为61458张，较上周减少3116张，非商业空头持仓为16169张，较上周增加676张，基金净持仓减少3792张，多头离场，空头进场，多头持仓变化更大。
七、国内期货市场持仓
截止8月16日当周，沪金主力期货持仓量为161705手，较上周减少2561手；沪银主力期货持仓量为444983手，较上周增加15888手。
八、技术分析
1．黄金
上周黄金价格涨幅较大。美国7月CPI通胀增速连降四个月，核心CPI创三年多新低，美国7月PPI通胀低于预期，巩固市场对美联储9月开启降息的预期。美国7月零售销售增超预期至一年半新高，上周首次申请失业救济人数意外降至一个多月最低，数据打消衰退恐慌。中东局势紧张加剧，避险需求再升。美元震荡走弱，连跌三周。在降息预期大涨以及避险需求增强的双重驱动下，黄金大幅走强。预计金价本周仍将偏强运行。
2．白银
白银价格上周大幅上涨。美国7月CPI通胀增速连降四个月，核心CPI创三年多新低，美国7月PPI通胀低于预期，巩固市场对美联储9月开启降息的预期。美国7月零售销售增超预期至一年半新高，上周首次申请失业救济人数意外降至一个多月最低，数据打消衰退恐慌。中东局势紧张加剧，避险需求再升。美元震荡走弱，连跌三周。在降息预期大涨以及避险需求增强的双重驱动下，贵金属偏强运行，同时有色板块止跌反弹，多重利好下，白银大幅走强，预计短期内银价仍将偏强运行。
写作日期：2024年8月19日
作者：范芮
高级分析师
期货从业资格号：F3055660
投资咨询资格号：Z0014442
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